7月17日，上海医药集团股份有限公司(以下简称“上海医药”，601607.SH/ 02607.HK)发布公告称，其拟参与设立上海上实生物医药产业私募投资基金，基金目标总规模20亿元。从过往公告来看，此次投资是上海医药继参与设立创新转化基金、并购基金后，在并购市场的又一前瞻性举措，标志着其创新投资体系的进一步延伸和完善。

　　本次投资完成后，上海医药将在“早期转化、成长期产业、成熟期并购”等不同类型私募股权基金中均有布局，并借助其实现自身创新投资体系从源头孵化、中期培育到后期产业整合的全周期触达。

　　此外，结合上海医药于2024年投入使用的上海生物医药前沿产业创新中心，已深耕生物医药创新的早期孵化和转化领域，加之自身以“一院四所”为核心的自研体系，上海医药已逐步勾勒出清晰可见、高效敏捷、资源互补、内外协同的开源式创新研发体系。

　　产业基金有序落地 完善全周期创新资本体系

　　公告显示，本次基金的认缴规模为15亿元，其中上海浦东引领区国资私募基金认缴4.5亿元、上海国投先导生物医药认缴3亿元，上海医药认缴3亿元。多方国资与产业平台联动入局，实现政策资源、产业资源、专业资本的深度融合。此基金采用双GP(普通合伙人)管理架构，由上实资本及专业基金主体联合运营，兼顾国有产业引导定位与市场化投资收益诉求。

　　从投资逻辑来看，基金精准卡位创新资产价值攀升的关键阶段，重点聚焦IND(新药临床试验)至临床二期的成长型项目，覆盖创新化药、前沿生物药、高端医疗器械等高技术赛道，重点挖掘具备全球竞争力的FIC(源头首创)、BIC(同类最优)创新资产。公告显示，上海医药也希望通过参与设立标的基金，来更好地衔接自身创新体系建设与“大BD”(商务合作)战略，通过多维协同，构建“早期发现+成果转化+商业落地”的闭环生态。

　　构建全链条创新体系 激活生物医药产业新动能

　　本次参与设立产业基金，并非孤立的市场动作，而是上海医药构建开源式创新体系的组成部分。近年来，上海医药在完善研发创新体系上频频落子，从上海生物医药前沿产业创新中心到合作设立国家免疫重点实验室，从早研平台搭建到临床阶段管线推进;同时，该公司管理层多次阐释“从0到1、从1到10、从10到N”的完整发展思路，以研发创新为基础，进一步构建从源头发现、孵化培育、到落地放大的闭环生态，依托自研、孵化、投资三大平台驱动，充分发挥工业化、商业化及资本运作方面的优势，打通研发、中试、生产、商业化全链路，形成资本赋能产业、产业回馈创新的良性双向循环。

　　研发端构建内外双循环创新格局，上海医药内部形成了以上药研究院为核心、四大技术研究所为支撑的自研体系，夯实内源创新底盘;外部依托上海生物医药前沿产业创新中心集聚全球科创资源，打造无边界研发生态。

　　截至2026年一季度末，上海医药累计共有59项新药管线(其中创新药管线47项)进入提交临床试验申请及后续阶段，多款重点品种临床进展稳步推进。值得一提的是，2025年12月，上海医药的1类创新药苹果酸司妥吉仑片(商品名：信妥安®)正式获批上市，填补了国内高血压治疗领域同类创新空白。同时，多款1类创新药稳步推进临床攻坚，聚焦心脑血管、自身免疫、精神神经系统、抗肿瘤等临床需求未被完全满足的治疗领域。

　　孵化端依托多元商务模式拓宽创新入口，公司通过BD合作、权益授权、联合开发等方式，深度链接全球Biotech(初创企业)企业与科研院所，快速引进前沿技术与差异化管线，与资本投资形成“投引联动”的协同优势，放大创新资源聚合效应。同时，公司以上海生物医药前沿产业创新中心为核心孵化载体，在张江科学城打造开放式创新平台，独创“一张桌”服务机制，为初创团队提供场地、资金、配套服务一站式解决方案。目前，园区已集聚50余家优质科创机构，助力7家入驻企业完成超5亿元融资，有效赋能早期创新项目成长。2025年2月，公司联合上海交大医学院共建上海首个由国企牵头的新药技术概念验证中心，精准打通科研成果产业化“死 亡 之 谷”，有望大幅提升前沿科研成果落地转化效率。

　　投资端构建分层递进的全周期投资矩阵，形成清晰的创新孵化梯度。该公司外延式并购与产业基金梯队各司其职、接力联动，构成公司创新布局的重要推动力。去年4月份，上海医药完成控股收购上海和黄药业有限公司，不仅收获麝香保心丸、胆宁片等优质中药品种，实现中药板块的业务赋能和资源协同，也进一步丰富了公司中药1类新药在研管线。

　　面向新阶段 发挥行业新挑战下的链主优势

　　生物医药作为国家战略性支柱产业，政策持续赋能创新研发、成果转化与产业出海。同时，医药行业结构性发展痛点日益凸显。虽然近年来创新药出海市场火热，但创新药企普遍面临“转化难、变现弱”的困境，“卖青苗”成为行业共性问题。国内众多优质创新管线受限于商业化能力、创新支付及出海能力短板，本土创新价值难以充分兑现。

　　面对这种行业发展困境，上海医药依托现有业务优势，有望提供积极有效的解决方案。在医药研发领域，公司已经取得自研1类创新药上市的里程碑式突破，自研体系能力得到验证;在医药制造领域，上海医药不仅覆盖传统化药、中成药、生物药等全产品类别，更涵盖从中间体到原料药再到制剂的全生产链路，形成门类齐全、品种丰富的工业制造体系;在医药商业领域，上海医药是国内第二大医药分销商，纯销网络覆盖全国数万家医疗终端机构;同时在传统分销业务基础上，上海医药仍在积极拓展合约销售、创新药全生命周期服务、商业保险等创新业务，进一步夯实自身的商业化能力。此外，值得一提的是，除了深耕国内市场外，上海医药在东南亚、中东地区也走出了一条具有特色的国际化发展道路，通过在泰国、菲律宾、新加坡、阿联酋等国家搭建销售体系，为包括自身工业产品在内的国内医药产品，搭建出海的桥梁。

　　步入全新发展周期，上海医药拥有稀缺的工商研投一体化全产业链优势，以多层次资本矩阵为核心赋能抓手，联动自研平台、孵化载体、概念验证中心与全域商业体系，搭建起覆盖0到1、1到10、10到N完整阶段的创新生态闭环。区别于单一研发或纯财务投资机构，其搭建的药物全生命周期培育通道，可一站式完成早期项目孵化、成熟管线量产推广与全球化布局。作为全国医药龙头企业，这套资本、研发、产业协同联动模式既能持续释放企业自身创新增长潜力，亦能畅通本土生物医药产业创新转化全路径，长期发展价值值得关注。